黃山中國甲苯二甲苯現(xiàn)貨價差倒置
中國甲苯二甲苯現(xiàn)貨價差倒置
經(jīng)歷了2020年疫情和原油雙重打擊之后，中國現(xiàn)貨甲苯二甲苯價格自2020年底開始走高。但是截止到2021年3月，原油市場的震蕩導(dǎo)致甲苯二甲苯漲勢均按下暫停鍵。
盡管中國的甲苯二甲苯價格走勢基本上保持著同一步調(diào)，但二者的價差卻呈現(xiàn)出與以往不同的變化。
一般而言，市場普遍認為，同一地區(qū)同類型二甲苯價格比甲苯價格高200元/噸，這是一個比較健康的價差狀態(tài)。但從1月底開始，苯系物價差迅速收窄。下半年，華東地區(qū)甲苯現(xiàn)貨價格反超二甲苯，價差迅速擴大，一度達到385元/噸。
赤字的背后，是甲苯二甲苯供需基本面的不同表現(xiàn)。
明年3-4月，國內(nèi)芳烴裝置大修計劃較為緊張。因此自2月起，國內(nèi)甲苯主要精細化工產(chǎn)品下游苯甲酸、氯化芐等行情持續(xù)向好，生產(chǎn)利潤居高，下游工廠看漲節(jié)后市場，采購較為積極，從需求端給予甲苯支撐。此外，供給方面，關(guān)閉進口套利窗口導(dǎo)致1-2月國內(nèi)甲苯進口量僅為1.66萬噸左右，供應(yīng)明顯減少，港口庫存水平降至2019年平均庫存水平附近。
而二甲苯則在年初主要下游PX廠的外采有限。雖然福海創(chuàng)公司在1月底恢復(fù)生產(chǎn)，但總體負荷保持在較低水平。此外，海南煉化裝置也沒有增加負荷，加上中科煉化在2020年開始向海南煉化PX裝置供應(yīng)部分二甲苯，海南煉化對外的采購量相對有限。
供給方面，雖然1-2月份進口量沒有明顯增加，但去年華東港口累庫嚴重，現(xiàn)貨庫存居高不下，2019年庫存水平高于歷史最 高水平。
而甲苯和二甲苯的供需情況的差異，導(dǎo)致其價格在上升過程中呈現(xiàn)出不同的速率，從而造成價差倒置。
然而，3月中旬，原油市場走勢不穩(wěn)，現(xiàn)貨價格也震蕩走低。下跌過程中，甲苯二甲苯價差逐漸收窄，截至3月底，華東現(xiàn)貨甲苯二甲苯現(xiàn)貨價格基本持平。差價縮小的背后，是下游需求面的變化。
二月份下游采購積極，甲苯市場需求略顯飽和，下游工廠采購步伐明顯放緩。二甲苯方面，恒力石化重整裝置短期輪檢，工廠現(xiàn)貨購進二甲苯作為PX原料補充，有力地支持了二甲苯市場的需求。雖然受原油走勢的影響，兩苯價格仍以下跌為主，但現(xiàn)貨二甲苯價格的下跌速度逐漸減緩于甲苯價格。
在需求方面，4月清明小長假和5月勞動節(jié)假期或?qū)⒂辛χ纹蛢r格的走高，調(diào)油市場也將受到支撐。由于兩苯價格相近，調(diào)油商將更傾向于購買二甲苯作為調(diào)油原料。而且福海創(chuàng)計劃在第二季度增加負荷，也需要采購更多的二甲苯作為PX的原料生產(chǎn)，國產(chǎn)甲苯二甲苯之間的價格逆差或?qū)⒛孓D(zhuǎn)。
